改编自金庸的武侠神作《雪山飞狐》，大部分取材于其中的片外篇《飞狐外传》
。胡、范、苗、田家自李自成(李杰 饰)兵败起便结下世仇，胡家后人胡一刀（孟飞 饰）在守护宝藏的历程中救下一名女子名叫冰雪儿（龚慈恩 饰），两人相爱结成伉俪，生下儿子取名胡斐（孟飞 饰）
。田家后人田归农(汤镇宗 饰)（汤正宗 饰）在苗、胡二人决战时下毒，使得胡一刀中毒身亡，妻子殉情而去，留下胡斐给佣人平阿四照顾
。长大成人的胡斐获得了《胡家刀法》真传，闯堂江湖的途中胡斐对神秘的袁紫衣（伍宇娟 饰）暗生情愫，又遇到了辣手药王的学生程灵素（龚慈恩 饰）以及苗人凤之女苗若兰(王璐瑶 饰)（王璐瑶 饰），江湖中人为寻找宝藏最先了血雨腥风的争取……