华东剿匪总部着手制订一份围剿江南新四军和抗日武装的军事作战妄想。该妄想由江浙日军特务机关长，华东剿匪总部军事照料佐藤太郎全权认真，他就是金生火(宗平 饰)。佐藤宣布：该行动妄想为一级绝密，代号“M”妄想。　　王田香(海一天 饰)衔命来到佐藤办公室。佐藤告诉王田香，为包管“M”妄想实验必需将重庆和中共的地下组织尽快捕获，切断他们的情报系统。他把王田香从上海调来担当特务处的行动队长，以增强剿匪总部的特务处实力。王田香担当执行队长后，四处抓捕重庆分子，破损共产党地下组织。上海、南京的抗日地下组织一连遭受破损。一批被捕的共产党员被神秘枪杀。上海、南京、苏州、杭州处于一片白色恐怖之中。　　特务处长林连奎(王槊 饰)接到密报，发明一个共产党的地下联络站。林连奎安排特务提前匿伏在联络站周围。林连奎正准备等共产党进入后一网打尽，没想到突然来了一队伪军，行动队长王田香率伪军朝里冲去，林连奎只好下令特务提前行动，效果王田香的伪军照旧争先一步。林连奎痛骂王田香打乱了行动妄想。但王田香的手下抓着了一个叫刘之渝(冉倩 饰)的女人，竟是宁、沪、浙地下组织认真人事档案的组织做事。　　刘之渝面临严刑拷打，咬紧牙关，拒不招供。但她带来掩护讨论的孩子被王田香上了酷刑。刘之渝爱子心切，终于允许相助。刘之渝供出一批地下组织名单。中共南京、上海、杭州、苏州的地下组织遭到破损。　　汪伪华东剿匪司令部神秘处内，一名发报员正在发报，行动队长王田香率领数名特务朝神秘处冲来，开枪就地将其打死。老K(姜忠实 饰)接到从汪伪华东剿匪总部发来的密电报，经翻译电内容：“组织做事刘之渝叛变，同志们永别了”。老K知道报务员肯定失事了。　　老K紧迫疏散地下组织成员，但仍有不少同志被捕。老潘(廖凡 饰)亲自赶去通知江苏省委书记周炳良转移。仇人已经赶到，周炳良不幸受伤，他告诉老潘，据“老汉”送出的最新情报：日自己和汪伪正制订一套代号为“M”的神秘军事妄想，针对新四军和地下抗日武装，必需想办法搞到M妄想。他把和“老汉”的联络旗号告诉老潘。周炳良下令老潘连忙突围，他为老潘掩护，老潘含泪离去。周炳良扔出一颗手雷与仇人同归于尽。　　车祸中腿部受伤的顾小梦(张歆艺 饰)，正在市郊一幢民宅中养伤。她只知道一位潘先生在照顾她，但却连他的容貌也没有看清，他叫什么名字也不知道。顾小梦跑到街上，适逢日本宪兵正在抓人，顾小梦被卷入杂乱的人流。突然，一手拉住她。顾小梦还未来得及对抗，一位戴墨镜的男子就将她推进一辆轿车后座。顾小梦主要地问他是谁
？男子头也不回地说我姓潘。老潘告诉顾小梦不得与外界联络，并从车座上拿起一张报纸递给顾小梦。报纸上写着：“江浙维持会副会长顾绍廉(冯恩鹤 饰)爱女顾小梦出车祸不幸身亡”。顾小梦提出自己可以不与外界联络，但有小我私家她必需马上见到。男子问是谁
？顾小梦说李宁玉(刘威葳 饰)的儿子志宽，这是她最好的朋侪临死前的嘱托，她必需推行信誉。男子犹豫了一下说，明天你能见到。　　第二天，志宽果真被老潘送来了，令她受惊的是，当她问起送他来的潘先生时，志宽却答那是我爸爸。顾小梦问他爸爸的名字，志宽回覆：潘翰轩。顾小梦大吃一惊。　　遭受酷刑后的刘之渝，昏厥中召唤着沈耀辉的名字，被佐藤听到。佐藤连忙体现，只要刘之渝说出潜在在司令部里的特工，他就将作为新四军联络官的沈耀辉接来，让他们一家团圆。在佐藤的威逼利诱下，刘之渝允许了。　　佐藤派人赶到沈耀辉的住处，却发明已经人去楼空。佐藤决议以交流人质的方法，将沈耀辉从共产党手中换回来。　　嘴上贴着封条的沈耀辉，被装进藤筐，抬进老K的联络点。沈耀辉以为自己被被汪伪特务抓了，装疯卖傻地说自己是通俗老黎民。老K告诉他刘之渝已被捕叛变。沈耀辉一听愣住了，请求老K一定要想步伐营救刘之渝。老K让沈耀辉起劲配合组织。沈耀辉连忙亮相，自己一定全力配合！　　刘之渝立下大功，魏司令(杨念生 饰)亲自设宴夸奖。佐藤问刘之渝是否知道有个代号“老鬼”的共党份子
？刘之渝体现知道。佐藤大喜，请刘之渝连忙告诉他“老鬼”是谁。没想到刘之渝回覆，只有见到沈耀辉后，她才会把这些要害的情报透露。　　老K召开紧迫聚会，汪伪内部有一位“老汉”同志，一直在想法获取“M”妄想。由于“老汉”只和周书记单线联系，他是否已经袒露，组织上无法掌握。此时，老虎收到青帮送来的汪伪要求交流人质的通知。老K阻挡交流，体现沈耀辉是我党的同志，不可把他送到仇人手中。老潘提出由自己冒名顶替前往交流，吸引刘之渝出面，并匿伏偷袭手趁机将其击毙，自己则可借此时机打入仇人内部，伺机获取“M”妄想。老K最终赞成了老潘的妄想，要害是怎样才可能打死刘之渝
？仇人交流人质的时间所在肯定控制十分严密。老潘提出，顾小梦的父亲顾绍廉能探询到交流人质的有关情报，可以以顾小梦为条件和顾绍廉谈判。